政府债已破千万亿日元 安倍晋三遇刺后日本经济将走向何方？

7月8日，日本前首相安倍晋三在奈良市进行演讲时遭到枪击，因伤势过重不治身亡，终年67岁。

红星资本局注意到，受安倍遇刺事件影响，7月8日日经225指数盘中跳水，回吐大半涨幅，截至收盘，涨0.1%。

在2020年8月28日，日经225指数也发生过一次直线跳水。当时因安倍晋三辞职的消息传出，日经225指数一度跌逾2%，截至收盘跌1.41%。

单从股市表现来看，安倍晋三对经济的影响力已明显减弱，但日本在“安倍经济学”的影响下已经走过了10年，未来日本经济还会继续沿着“安倍经济学”的轨道走下去吗？

安倍晋三/资料图

安倍经济学曾带来繁荣

2006年9月，安倍晋三第一次当选首相，由于身体原因在一年后辞职。

2012年，安倍晋三时隔5年再次就任日本首相，2020年8月28日再次表明辞职意向。当月24日，安倍晋三自第二届内阁成立以来的连续在任天数达到2799天，超过他的外叔祖父、前首相佐藤荣作，成为日本历史上连续执政时间最长的首相。

然而在他长达8年的任期内，主要政治目标均未实现，包括修改和平宪法、解决和俄罗斯的领土争端问题、日本经济实现2%的通胀率。

安倍晋三第二次出任首相后，推出以搞活经济为目标的“安倍经济学”。核心为：超宽松货币政策、灵活的财政政策、结构性改革，被形象地称为“三支箭”。

2015年10月，安倍晋三又提出新的“安倍经济学”三项重要举措（即“新三支箭”），包括发展经济、改善社会保障、支持儿童培育，希望以此提振人口出生率，力图2020年日本GDP能达到600万亿日元。

2013年，黑田东彦出任日本央行行长，贯彻“超宽松货币政策”。

得益于第一支箭，2013年至2019年，日本房地产市场及股市反弹，日元大幅贬值，日本贸易逆差显著缩小。

2012年11月开始，日本股市反弹，到2013年3月底，已经给日本企业增加了120万亿日元的市值，比日本政府的全年预算还要多。

自2013年以来，日经225指数累计涨幅高达155%，在全球重要指数中涨幅排名第4。在过去的10年中，日经225指数只有2018年和今年出现了下跌。

日本政府统计数据显示，2012年，日本月度完全失业率始终处于4%以上，一季度甚至高达4.5%。但在2018年，该数据已降至2%。目前，完全失业率仍然维持在2%-3%之间。

日本失业率数据图

2014年二季度至2015年一季度，日本CPI增长率也超过2%，一度高达3.7%；2015年下半年开始回落，呈现出正负交叉的走势。

日本CPI增长率

“三支箭”只剩下一支

繁荣之后，危机浮现

首先，即便是在超级宽松的货币政策下，安倍执政期间日本实际GDP年平均增长率也仅为0.9%。实际GDP增长率仅在2013年、2017年达到或超过2%的水平。

日本贸易结构也并不稳定，出口总额在2012年-2015年连续下降，仅2016年、2017年两年保持了贸易顺差状态。

在股市的繁荣中，日本企业却没有亮眼的表现。胡润百富《2021全球独角兽榜》显示，美国有487家独角兽企业，排名第一；中国301家，排名第二。日本独角兽企业只有6家，排名第十三，落后于韩国、印尼、新加坡等国。

而且，宽松货币政策带来的副作用也很明显。

经济学博士黄亚南，在2013年出版的《安倍经济学：豪赌日本未来》一书中指出，“安倍经济学”一词不是安倍本人所创，而是日本媒体套用了美国的“里根经济学”。众所周知的是，“里根经济学”的一个巨大副作用就是给美国带来了巨额赤字。现在日本的国家债务余额已经超过GDP的200%，一旦“安倍经济学”的实验失败，后果不堪设想。

现实似乎正朝着学者的预测走去，截至2021年底，日本政府债务占名义GDP高达2.25倍。除了中央政府债务飙涨，一般政府的债务隐忧更大。截至2021年三季末，日本一般政府外债超过186万亿日元，相比2012年底翻倍不止。

据人民日报报道，日本财务省公布的数据显示，截至2022年3月末，日本政府长期债务余额首次突破千万亿日元关口，达到1017.1万亿日元，连续18年增长。包括国债、融资、政府短期证券在内的政府债务总额为1241.3万亿日元，较去年同期增加24.8万亿日元，连续第6年创历史新高

宽松的货币政策也利空汇市。2012年底，美元兑日元汇率为86.32；2022年7月6日美元兑日元汇率为135.43，日元汇率贬值接近57％。另一方面，日元贬值也让日本民众购买力变相降低。

除了影响鲜明的“货币政策”，“灵活的财政政策”和“结构性改革”并没有突出表现。

财政政策方面，安倍为解决投资低迷的问题，选择降低企业所得税，调高了消费税，5年时间内将消费税从5%提升到10%，本就疲软的日本消费再度蒙上阴影。

结构性改革方面，上海国际问题研究院世界经济研究所助理研究员陈友骏曾发文称，安倍的结构性改革没有创造出足够的市场需求，最终演变为“无关痛痒”的政策调整。

日本“少子化”“老龄化”的社会结构也未获改善。日本政府统计数据显示，2010年日本65岁以上老年人占比为23%，到2020年，这一比例上升为28.7%。

日本人口结构

日本经济陷入低迷，尚未复苏

在疫情的冲击下，安倍晋三辞职时，日本经济状况已陷入低迷。

日本内阁府发布的2020第二季度国内生产总值（GDP）初值显示，日本在2020年第二季度实际GDP比上季度下降了近8％，连续三个季度出现负增长。《日本时报》称此次降幅为1955年有记录以来的最大值。

日本内需大幅下滑，2020二季度个人消费环比一季度下降8.2％，消费性开支的降幅达到了有记录以来的最大值。日本经济研究中心表示，新冠肺炎疫情对日本经济的影响可能延续到十年之后。

如今，日本经济恢复乏力。2022年6月7日，世界银行发布最新版《全球经济展望》报告，将2022年日本经济增长率预期下调为1.7%，较1月份的预测下降1.2个百分点，低于发达国家平均水平（2.6%），也低于世界平均水平（2.9%）。

根据日本内阁府的统计，从2021年一季度至2022年一季度的5个季度，日本实际GDP增长率换算年率分别为-1.3%、2.1%、-2.9%、3.8%、-1.0%，说明日本经济还没有进入稳定的复苏轨道。

2022一季度，占日本GDP比例最大（55%左右）的个人消费支出下降0.03%，企业设备投资虽有一定增长，但增长率也仅为0.5%，不足以将整体经济带出负增长状态。

日本经济政策走向如何？

安倍晋三遇刺身亡，但安倍家族对政策的影响仍在。

安倍晋三的弟弟岸信夫，目前担任日本防卫大臣，他的侄子也已经站在政治生涯的起点。

2022年6月，黑田东彦也发文表示，日本经济仍在疫情阴霾下恢复，收入方面也受到大宗商品价格上涨的下行压力，根本不具备收紧货币政策的条件。

中国社会科学院亚太与全球战略研究院经济外交研究室主任王金波，在接受国是直通车采访时指出，在疫情冲击以及日本经济长期低迷的情况下，安倍遇刺所导致的政治冲击，在短期上可能会对日本经济产生冲击，尤其在微观、中观上对日本产业层面或产生较大影响。

在宏观层面，则可能会对日本推动全面与进步跨太平洋伙伴关系协定（CPTPP），以及日本对东亚的产业链产生短期冲击。但长期来看，由于其已经卸任首相职务，此次事件对日本经济的影响不大。

另据每日经济新闻报道，标普全球市场情报经济学家HarumiTaguchi认为，“这（安倍晋三遇刺）并不会产生重大的影响。日本的选举已经朝着对自民党有利的方向进行，而且岸田文雄政府目前的政策与安倍政府当时的政策相差也不远。”

松井证券高级市场分析师TomoichiroKubota表示：“（安倍晋三）遭遇枪击可能会在中长期产生影响，市场将看到日元大幅升值和股市下跌。安倍晋三一直支持日本央行行长黑田东彦；（安倍晋三遭遇枪击）可能会导致日本央行的政策改变。”

大和证券首席市场经济学家MariIwashita则认为，“由于安倍晋三在海外的知名度可能大于现任首相岸田文雄，外汇市场的反应可能会更大。安倍晋三提出的‘安倍经济学’产生了长远的影响，因此人们认为日本的一些政策可能发生变化。鉴于目前还缺乏一些细节，日本国债市场的投资者可能会采取观望的态度。”

瑞穗证券首席信贷策略师HidetoshiOhashi认为，日本公司债券可能在利率方面会面临越来越大的不确定性。“如果安倍晋三的枪击事件加剧了利率风险的不确定性，我们可能会看到公司债券的发行量减少，同时导致息差扩大。”

红星新闻记者 俞瑶 陶玥阳 综合报道

编辑 余冬梅